Anomaly

### 概要 アノマリーとは、投資理論や経済モデルでは説明しきれない、市場の一貫したクセや傾向のことを指します。本来であれば価格は効率的に動くはずですが、実際の市場では一部の銘柄や時期において、理論と異なるパターンが繰り返し見られることがあります。 ### 背景と意味 効率的市場仮説では、株価は常にあらゆる情報を織り込んでおり、予測不能とされています。しかし実際には、なぜかある月に株価が上がりやすいとか、小型株が割安に放置されやすいといった「例外的な現象」が観測されます。こうした例外的な動きがアノマリーです。 ### 代表的なアノマリーの例 | 名称 | 内容 | |--------------------|---------------------------------------------| | 小型株効果 | 小型株が大型株より高いリターンを示す傾向がある | | バリュー効果 | 割安株（低PBRなど）が割高株より好成績を残すことがある | | モメンタム効果 | 最近上昇した銘柄が今後も上昇しやすい傾向がある | | 曜日・月効果 | 月初や週明けに株価が上がりやすいというパターン | | 年末ラリー | 年末にかけて株価が上昇しやすい傾向 | ### 利用シーン - アクティブ運用で市場の歪みを狙う投資戦略 - 行動経済学の観点から投資家心理の研究 - クオンツ運用やファクター投資の構築材料 特にファクター投資では、これらのアノマリーを数値化して投資判断に組み込むケースがあります。 ### 注意点 - 過去に観測されたアノマリーが将来も続くとは限らず、市場の変化で消えることもあります - 広く知られたアノマリーはすでに価格に織り込まれている可能性があります - 一時的な統計的ゆらぎやデータの偏りと区別する必要があります