Asset Allocation

### 概要 Asset Allocationとは、保有する資産を複数の種類に分けて投資することです。日本語では「資産配分」と呼ばれます。金融投資に限らず、事業や資源を運用するうえでも、どの領域にどの程度資金を投じるかという判断は非常に重要です。 特に商社や資源関連の企業では、単なる投資対象ではなく、事業資産そのものがグローバルに分散されたポートフォリオになっていることが多く、戦略的なアセットアロケーションが経営判断そのものと直結します。 ### 一般投資との違い 個人投資家にとってのアセットアロケーションは、株式や債券などへの分散投資ですが、商社では次のような対象が加わります。 - 資源（石油、金属、石炭など）のオフテイク契約や鉱山権益 - 食品や農産物などの現物資産 - 船舶、設備投資、インフラ権益 - トレーディングポジションや価格変動リスクを含んだ在庫 - 事業投資（事業会社、ジョイントベンチャー） このように、資産クラスの定義そのものが多層的です。 ### なぜ商社で重要か - 市況の変動（コモディティ価格、金利、為替）によって価値が大きく変動する - 国や商品、期間などのバランスを意識しないと、リスクが集中しやすい - 投資とトレーディング、営業資産との整合性を図る必要がある - 特定資産が収益の柱になっていると、事業全体がブレやすくなる たとえば、エネルギー価格が下落した場合に備えて、非資源系の利益を安定収益源として配分しておく、といった考え方が含まれます。 ### 実務的な配分判断 - 市場環境に応じて、金属トレーディングと石炭プロジェクトの資金配分を見直す - 為替変動リスクが大きい国に偏らないよう、ポートフォリオを地域的に分散する - 現物とデリバティブ、長期契約とスポット売買を組み合わせてリスクを抑える 商社は、資産運用というよりも「事業の組み立て全体」がアセットアロケーションそのものであり、単年度の収益だけでなく、数年後の価格環境や規制リスクも織り込んで調整されます。 ### 注意点 - リスクを分散しすぎると、競争力のある領域での集中投資ができなくなる - 短期の市況で動かしにくい固定資産が多いため、柔軟性に限界がある - 配分比率だけでなく、それぞれの資産の収益性と変動幅を常に評価する必要がある ### 関連用語 - ポートフォリオ経営 - 戦略的アセットアロケーション - ヘッジポジション - コモディティリスク管理 - トレーディング資産と投資資産の区分