Costless Collar

### 概要 コストレスカラー（Costless Collar）は、オプションを用いたリスク管理戦略である「カラー（Collar）」の一種です。カラー戦略は通常、原資産保有者がプット購入で下落リスクをヘッジ（フロア設定）し、同時にコール売却で費用を相殺（キャップ設定）します。コストレスカラーは、このプット購入プレミアムとコール売却プレミアムが等しくなるよう権利行使価格を調整し、組成コストをゼロ（またはほぼゼロ）にする戦略です。 ### 仕組み（例：株式保有時） 1. **プットオプション購入:** 現在価格より低い権利行使価格のプットを買い、下限価格（フロア）を確保（プレミアム支払）。 2. **コールオプション売却:** 現在価格より高い権利行使価格のコールを売り、プレミアムを受け取る（上限価格（キャップ）設定）。 3. **コストゼロ化:** 受取コールプレミアム＝支払プットプレミアムとなるよう権利行使価格を選定・調整します。 ### 目的と利用場面 - **ヘッジコストの削減:** プット購入による価格下落ヘッジのコストをコール売却収入で相殺します。 - **価格変動範囲の限定:** リスクを購入プット行使価格（下限）と売却コール行使価格（上限）の間のレンジに限定します。 ### 対応できる主なリスク - **価格下落リスク:** プット購入により、一定水準以下の損失を防ぎます。 - （ただし）**価格上昇による利益放棄:** コール売却により、一定水準以上の価格上昇メリットは放棄します。 ### 注意点 - プレミアムが完全にゼロにならない場合もあります（ゼロコストカラーとも呼ばれます）。 - 権利行使価格の選定が、ヘッジ効果と放棄利益のバランスを決定します。 - 金利や為替のヘッジにも応用されます。